随着美联储6月加息预期加剧，人民币于是以忍受越来越重的升值压力。　　5月25日，人民币币值美元中间价报在6.5693，较上一个交易日下跌225个基点，刷新2011年3月以来的最强值。

　　截至25日20时，境内在岸市场人民币币值美元汇率游走在6.5602附近，较24日下跌大约50个基点;离岸市场人民币币值美元汇率在6.5666，与24日完全持平。　　一位外资银行外汇交易员直言，25日当天外汇市场交易比较沉闷，完全看到国际投机资本的大手笔沽机抛掷单，主要原因是多数交易机构仍然指出，一旦人民币汇率跌幅过大，中国央行可能会采行介入措施。　　在多位国有银行外汇交易员显然，尽管近期人民币汇率中间价持续走低，但央行力求人民币汇率基本平稳的意图并没转变。

　　“不回避当人民币汇率跌幅过大时，央行很有可能又不会采行汇市介入措施。”一位国有银行外汇交易员认为。就25日人民币汇率盘中走势而言，国际投机资本一方面在试探央行介入汇市的底线，另一方面又不肯轻举妄动。　　值得注意的是，5月25日，彭博新闻社援引不愿透漏姓名人士称之为，中国官方正试图通过官方途径证实美联储否将在6月份加息，还是等到7月再行要求，以便汇率等政策可以作出更佳应付，这其中还包括计划在第八轮中美战略与经济对话中向美方明确提出这一问题。

不过，当晚，记者从中国人民银行官方取得对此。央行回应，彭博社报导不实，并不予坚称。　　提早获释人民币升值压力，关上双向波动空间　　在上述外资银行外汇交易员显然，25日人民币汇率中间价下跌，主要受到近期美联储6月加息预期加剧影响。

　　特别是在是美联储发布4月会议纪要似乎6月加息后，最近一段时间企业换汇市场需求明显增加。这造成人民币中间价面对较高的升值压力。

　　24日晚一系列美国耀眼经济数据实施，令其市场对美元6月加息的预期更进一步加剧，引导美元指数一度突破95，令其隔夜人民币汇率收盘价走低，或许也拖垮25日人民币汇率中间价下跌。　　他指出，25日人民币汇率中间价下跌，间接印证了近期央行阻挠人民币策略性升值的市场传闻。却是，尽管美元指数终因声浪突破95，离年内高点仍有极大距离;而人民币中间价已跌到至2011年3月以来最强值，较1月份人民币汇率大幅度波动期间更加较低。　　麦格理银行回应，比起美元指数隔夜涨幅，25日人民币汇率中间价下调幅度是非常低的，这也许传送出有人民币升值进程重新启动的信号。

　　不过，这种众说纷纭未获得多数投资机构的接纳。　　多位国有大型银行外汇交易员则认为，近期人民币汇率中间价下跌，更加看起来中国央行在6月份美联储加息与英国干欧公民投票两大黑天鹅事件到来前，提早获释人民币升值压力，从而给人民币汇率双向波动关上了空间。　　“一旦6月份美元没加息，到时人民币很有可能企稳。

”一位国有银行外汇交易员指出。　　美联储近期票据会议纪要也表明，尽管拒绝美联储6月加息的联储委员有所增加，但美联储或许并没6月加息的想。

　　正是基于美元加息的不确定性，近期对冲基金沽机人民币的作法也变得比较激进，主要是通过离岸市场外汇市场一定额度人民币资金，再行外币成美元，以减少人民币沽机抛单的方式，融合美元6月加息预期加剧的市场份额，坐等人民币升值。　　“不过，目前对冲基金沽机人民币的资金量，还没1月份的一半。

”一家美国对冲基金经理回应。　　国信证券经济学家则指出，考虑到人民币汇率中间价与在岸人民币汇价呈现出较高的联动性，25日中国央行大幅度下调人民币中间价，有可能还有一个目的，就是更进一步传输在岸、离岸、中间价之间价差。

　　“就近期人民币中间价原作区间分析，央行或许也将离岸市场人民币汇价划入考量范畴，以此传输境内外人民币汇差空间，避免有机构趁着美元6月加息预期加剧，利用境内外人民币极大汇差展开沽机套利。”上述国有银行外汇交易员认为。　　境内外掉期市场走势截然不同　　在多位业内人士显然，25日人民币汇率中间价大幅度走低，还与市场传闻的美元耕不存在着一定关联。

　　“这两天，不少境内企业听闻市场美元流动性紧绷，争相增大外币美元的额度。”一家国有银行外汇交易员透漏，这造成掉期市场的美元市场需求剧增。　　特别是在在离岸市场，上周末美元兑人民币一周掉期一度报15.5点，一个月报98点，一年期报1615点，较上周二分别下跌5.95%，18.07%，4.19%。毕竟，随着美元6月加息预期加剧，不少企业争相增持美元额度回避人民币升值风险，向银行明确提出更加多换汇市场需求。

而银行在古亭美元头寸同时，为了符合一系列内部结售汇新规(还包括结售汇逆差额度逐月增加、单月结汇额需低于购汇额等)，不能将大量换汇头寸获得离岸掉期市场展开对冲，瞄准未来的美元提供头寸。　　令其市场极为车祸的是，境内在岸市场美元兑人民币一周掉期报2.3点，一个月掉期则日报26点，分别刷新最近两年最低值，一年期掉期也进逼两个月以来最低值，报525点。

　　境内外掉期市场截然不同的走势，令其不少投资机构猜测中国央行有可能拒绝国有大型银行在境内掉期市场强迫结汇，保证境内掉期市场稳定波动，防止被国际投机资本利用，营造人民币大幅度升值的市场氛围。　　记者向多位国有银行外汇交易员查证，对方回应他们并没听闻中国央行有类似于的窗口指导，且当前境内美元流动性非常优渥，或许不不存在美元耕迹象。

　　“不过，最近数日境内掉期交易并没追随离岸掉期市场走高，不回避央行通过特定部门展开了汇市介入。”一位国有银行外汇交易员回应。　　在他显然，此举更加看起来央行四两拨千斤——比起直接干预汇市，央行通过掉期市场影响人民币汇率波动走势，一方面需要消耗大量外汇储备，减低金融市场对中国外汇储备持续增加的忧虑;另一方面通过掉期交易向国际投机资本收到警告，一旦人民币汇率短期升值幅度过大，央行将采行更进一步介入行动。

　　有外汇分析师指出，鉴于美联储6月加息预期加剧与国内经济L型走势的变换效应，未来中国央行有可能对人民币汇率波动采行三种减轻人民币升值压力的措施，一是在美元下跌时，容许CFETS人民币指数追赶下跌，而人民币汇率中间价稳定;二是在美元下跌时，容许CFETS人民币指数稳定波动，人民币汇率中间价则适当走低;三是在美元下跌时，容许CFETS人民币指数小幅下跌，但中间价也适当小幅回升。　　“目前显然，第三种情况的经常出现概率不会较为低，因为CFETS人民币指数与中间价通过大幅度的下跌与暴跌，构成对冲，一方面有助增进出口快速增长，另一方面又能保证人民币币值一篮子货币汇率保持稳定且有所贬值，有助人民币在划入SDR后，被更好国际大型金融机构视作储备货币。

”他回应。

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